8月，好意思股市集大波动，市集对好意思国经济硬着陆的担忧日新月异，但大摩仍然坚握经济有韧性、末端软着陆的基本预期，同期提议投资者辩论对冲器具以大意硬着陆风险。
到刻下领域，各人股市和固定收益市集在八月资格了剧烈的波动。月初的几天里，标普500指数下落卓著6%，日经225指数更是出现了20%的大幅下落。不外，这两个指数刻下一经归附了好像一半的失地。好意思国10年期国债收益率下降了卓著20个基点，但刻下又回到了月初的水平。股票和利率市集的波动率缠绵VIX指数和MOVE指数也急剧高潮，尽管一经从近期的峰值回落，但仍处于较高的水平。
接下来会发生什么？固然风险市集一经扭转了一些失掉，好意思国国债也抹去了一部分涨幅，但大摩瞻望市集中保握紧绷，直到公布的新数据证据或含糊好意思国经济的软着陆/硬着陆情况。
大摩坚握经济有韧性、末端软着陆的基本预期大摩合计，市集波动的中枢是对于好意思国经济增长的市集叙事正在发生变化——尽管畴前几周的数据中出现了一些下行不测，举例最新的ISM制造业PMI，但上上周五好意思国办事评释注解中的全面疲软是最近市集波动的催化剂，使得经济硬着陆的风险成为市集柔软的焦点，进而影响了好意思联储的货币计谋旅途。
经济硬着陆之前市集的乐不雅预期造成了显然对比，市集对好意思联储本年降息的预期再次发生了剧烈变化，从好像一个月前瞻望的不及两次25个基点的降息，到刻下瞻望卓著五次，且在9月的会议上降息50个基点的可能性一经卓著三分之二。
但是，大摩仍然坚握经济有韧性、末端软着陆的基本预期，瞻望通胀的握续下降将鞭策降息周期，降息将从9月的联邦公开市集委员会（FOMC）会议初始，2024年内将进行三次25个基点的降息。
不外，炒股平台市集可能会无间质疑软着陆的不雅点（即好意思国经济无间延缓但不会崩溃），直到一些“好数据”出现。摩根士丹利各人首席经济学家Seth Carpenter指出：
若要促使好意思联储改造态度，还需要另一个月的疲软劳能源市集数据（接近10万的新增办事）或制造业和服务业的PMI握续低迷，以及闲静赠给苦求的昭彰高潮。可是，本周的闲静赠给苦求数据低于预期，上月的苦求数据也未涌现劳能源市集握续全面放缓。这为软着陆的预期提供了复古。
此外，日本央行的鹰派态度也加重了各人市集的波动。上周，日本央行行长植田和男在新闻发布会上的作风大幅转鹰，默示可能会提前畅达加息。加上7月好意思国办事数据激发的经济增长担忧，进一步栽种了好意思联储降息的可能性。
日本央行的鹰派态度意味着好意思联储和日本央行的计谋不对加大，这对日元和广受权衡的“套利往返平仓”产生了四百四病。固然在植田和男发表鹰派言论后，日本央行的危险公关一经平息了市集，但正如大摩的日本宏不雅和股票策略师Koichi Sugisaki、Sho Nakazawa所指出的，好像60%的日元套利往返一经平仓。
大摩提议投资者辩论对冲器具以大意硬着陆风险在信贷市集中，大摩合计近期利差居品的疲软是合理的，尤其是辩论到其肇始收益率水平本人就处于较低水平。在好意思国企业信贷中，高收益单B评级债券（HY Single B bonds）中，经济败落风险被纳入订价的进度最低，这些债券的估值较高，市集仓位也较为病笃。大摩提议投资者握有顽抗硬着陆风险的对冲器具。比如将高收益总收益互换（HYTRS）和高收益信用负约掉期指数（CDXHY）的看跌价差算作合理的对冲器具。
在新兴市集主权信贷方面，投资级（IG）债券的弘扬可能会优于高收益（HY）债券，因此大摩住手了此前对高收益债券优于投资级债券的偏好。
此外，大摩提议将新兴市集信用负约互换（CDS）算作一种对冲器具。
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